Он работает точно так же. Только непечатаемые символы некорректно отображаются в визуальных компонентах.
Но для поиска/замены тебе это не нужно - на выходе со StreamConvertor получается строка содержащая целый файл без каких-либо потерь. Просто не надо ожидать увидеть её в RichEdit. Подавай её сразу на обработку.

Работает. Но каким образом? Для возможности отобразить в RichEdit ты поставил режим, который производит замену некоторых символов. То-есть, если ты после этого сохранишь ту же строку в файл - файлы будут отличаться.
Для бинарного файла это не подходит (разве только для отображения и то необходимость сомнительна).